通俗解读“Defi”之——去中心化借贷的实现

　　DeFi的全称是Decentralized Finance，在中文定义中，通常被称为“去中心化金融”或者“分布式金融”。按照笔者的通俗理解，Defi的本质，就是要基于新兴的区块链技术，将传统金融走过的路全部重走一遍，将金融业的效率提升100倍以上。

　　我们知道，传统金融的业务场景主要有货币发行、借贷、支付、资产交易、投融资、保险等主要类别，对应到DeFi模式下，同样有以下主要业务场景：

　　由于货币场景可能并不适宜解读，因此我们首先从“去中心化借贷”这一核心应用，来理解和解读“Defi”：

　　借贷业务的核心是抵押物（在严格的Defi场景下，我们倾向于将风险高、收益大的“信用借贷”归类到投融资业务当中），在传统金融场景下，抵押物十分明确，主要是不动产、动产、应收账款等。

　　传统金融下，申请一笔贷款通常包括以下流程：客户申请→抵押物评估→签订合同→发放贷款→贷后检查→按期还款→贷款结清→质押物解押。其中需要提供大量资料证明，一套流程下来，不仅手续繁琐，而且费时费力，面临很多不确定性。

　　以当前最流行的去中心化借贷项目MakerDAO为例，借款人通过抵押数字资产ETH借入稳定币DAI。DAI是MakerDAO平台发行的、与美元挂钩的稳定币，质押资产和借款的质押比率必须保持在150%以上。

　　即，假如你在MakerDAO抵押现价15万美元的ETH，可以换取10万美元的DAI，进而兑换成美元形成流动资产。然而，假如ETH的价格下跌到一定比例，借贷方必须追加保证金或偿还 Dai，否则，合约会自动启动清算。

　　当然，有人可能会问，为什么不直接卖掉ETH，直接换成美元。道理也非常简单，就如同我们利用房子去抵押贷款获得现金，而不是卖掉房子是同一个道理。MakerDAO的借款方，都是认定ETH的升值速度会大于利息支出比率的“信仰者”。

　　除了MakerDAO之外，还有几个著名的去中心化贷款协议项目分别为Compound、Dharma、dYdX。其中Dharma和dYdX都是撮合借方和贷方的点对点协议，基于这两个协议的贷款和借款数量是相等的。Compound则采用流动易池的方式，借方和贷方通过交易池进行交易，而不是与交易对手进行匹配。

　　然而，我们目前所看到的“去中心化借贷协议”，主要存在于支持智能合约的以太坊链上，能够抵押的资产主要就是ETH。如何将市值更高、流动性更强的BTC引入DeFi生态，显得非常重要。

　　今年2月14日，火币宣布正式上线锚定的跨链稳定币HBTC。该代币是基于ERC20标准发行的数字资产，在保证与比特币同等价值的同时，也拥有了在以太坊上的使用的特性，从而帮助用户使用BTC资产参与DeFi市场运作。HBTC使得用户可以便捷无缝地使用比特币进行抵押，参与DeFi市场的运作，为DeFi市场提供优质资产，它的出现，也必然促进整个DeFi市场的繁荣。

　　然而，相对于传统金融场景下，可以采取不动产、动产、应收账款等多种抵押形式，很明显的一点局限是，Defi目前依然面临着可抵押、质押资产严重不足的问题。

　　在这里，我们将目光投向了一家位于湖南的区块链产业企业——湖南智慧政务科技有限公司。早在2018 年11月，在湖南娄底，由湖南智慧区块链科技有限公司研发的区块链不动产登记平台开启试运营。率先开启了不动产登记中心、房产局、税务局等部门数据的互联互通，并颁发了全国首张不动产区块链电子权属证。

　　2019年，该平台进一步实现了与市公积金中心、市民政局等多家单位的信息共享。实现了包括中国农业银行、建设银行、娄底农商行在内的6家银行的业务收件服务，通过平台的相关银行端，业务可以在线办理不动产抵押登记业务。而目前湖南智慧政务正在做的一项工作是，将基于区块链的房产评估系统对接进入不动产登记平台。

　　一旦该项工作得以实现，并得到政府相关部门的认可，我们可能看到一个全新的DeFi抵押品标的。基于区块链的透明性和不可篡改性，经过评估后的链上不动产登记证，可以在Defi场景下，通过智能合约快速获得抵押贷款，而贷款所得的现金等值物，很可能将是央行即将发行的DCEP。在这里，我们看到了一个万亿级别的Defi应用场景，将可能使传统不动产抵押贷款的效率和风险防范能力提升上百倍！

　　同样的，在应收账款抵押、供应链金融等领域，我们也看到了Defi的广阔应用前景。

　　然而，大家暂时先不要太乐观，对于Defi，我们还有一个非常重要的基础性问题还没有解决——那就是我们目前还没有一条好的基础性公链。

　　区块链技术目前仍然处于1.0时代，无论比特币还是以太坊，都属于第一代公链。比特币由于没有“图灵完备”，无法实现可编程借贷，只能充当“数字黄金”；以太坊由于整体性能的局限，无法承载将来大规模的Defi应用。

　　而EOS、波场等众多采用DPOS、BFT等共识架构的所谓“链”，由于牺牲了区块链的安全性和去中心化，很难让人们放心地将万亿级别的资产，交由几个“超级节点”。

　　整个Defi市场都在等待区块链2.0时代的到来，期待一条可扩展、去中心化程度高同时能够支撑起高性能场景的下一代公链。

　　我们的目光，再次投向一家名为Conflux的中国区块链创业项目。Conflux由清华大学“姚班”系创业团队创办，于2018年12月Conflux 获得红杉中国、峰瑞资本、顺为资本、华创资本、百度风投、Fundamental Labs等多家中外知名投资机构3500万美元的战略投资。

　　Conflux通过自主研发的基于树图 TG(Tree-Graph)结构的可扩容共识算法，解决了高并发网络中因分叉造成的计算资源浪费和随之降低的安全性问题，使共识不再是区块链性能的瓶颈。目前，Conflux 在内部测试网中实现了 3000以上 TPS 的高吞吐量，将真正意义上的公链性能提升了1000倍，基本上构建起“第二代公链”的雏形。

　　随着第二代公链的面世，我们断定，Defi将开启其波澜壮阔的新征程，整个金融科技和金融行业将出现天翻地覆的变化。而这样一场变革，远非当年的所谓“P2P”所能比拟，甚至很可能是“中国金融”加速超车、全球崛起的重要契机所在。